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2017年注册会计师《财务成本管理》考点练习题:资本结构

环球网校·2017-05-19 16:08:58浏览178 收藏71
摘要   【摘要】2017年注册会计师考生已进入基础阶段,环球网校希望考生提前熟悉注会考点及题型,环球网校注册会计师频道整理并发布2017年注册会计师《财务成本管理》考点练习题:资本结构以下是财务成本管理相关试
  【摘要】2017年注册会计师考生已进入基础阶段,环球网校希望考生提前熟悉注会考点及题型,环球网校注册会计师频道整理并发布“2017年注册会计师《财务成本管理》考点练习题:资本结构”以下是财务成本管理相关试题练习,希望考生在学习考点的同时配合练习题,供注册会计师考生练习。

  一、单项选择题

  1、关于资本结构的概念,下列说法正确的是( )。

  A.通常情况下,资本结构指的是负债总额和权益资本各占多大比例

  B.资本结构是指企业各种长期资本来源的构成和比例关系

  C.通常情况下,在资本结构概念中包括短期负债.长期负债和权益资本

  D.资本结构又称为财务结构

  【答案】B

  【解析】资本结构指的是长期债务资本和权益资本各占多大比例,所以选项A不正确。一般情况下,在资本结构概念中不包括短期负债,短期资本的需要量和筹集是经常变化的,且在整个资本总量中所占的比重不稳定,因此不列入资本结构管理范畴,而作为营运资金管理,所以选项C不正确;资本结构与财务结构是两个不同的概念。

  2、关于资本结构的代理理论相关观点,下列说法不正确的是( )。

  A.债务代理成本损害了债权人的利益,降低了企业价值,最终将由股东承担这种损失

  B.降低债务筹资比例,可以制约经理的自利性机会主义行为

  C.由于不完全契约.信息不对称以及利益冲突等因素,企业陷入财务困境时,更容易发生过度投资问题和投资不足问题

  D.债务产生的代理收益有利于减少企业的价值损失或增加企业价值

  【答案】B

  【解析】提高债务筹资比例,可以制约经理的自利性机会主义行为。

  3、下列关于每股收益无差别点法的表述中,不正确的是( )。

  A.每股收益无差别点法考虑了风险因素

  B.在每股收益无差别点法下,哪个方案的每股收益高,则选择哪个方案

  C.当预计息税前利润高于每股收益无差别点息税前利润时,这样选择债务融资方案

  D.当预计息税前利润低于每股收益无差别点息税前利润时,这样选择股权融资方案

  【答案】A

  【解析】每股收益无差点法的缺点在于没有考虑风险因素,所以选项A的说法不正确。

  4、某公司原有资本700万元,其中债务资本200万元(每年负担利息24万元),普通股资本500万元(发行普通股10万股,每股发行价格50元),所得税税率为25%。由于扩大业务,需要追加筹资200万元,其筹资方式有两个:一是全部按50元的价格发行普通股;二是全部筹措长期债务:债务利率为8%,则两种筹资方式每股收益无差别点的息税前利润为( )万元。

  A.80

  B.60

  C.100

  D.110

  【答案】A

  【解析】筹措长期债务后的每股收益=(EBIT-24-200×8%)×(1-25%)/10,发行普通股后的每股收益=(EBIT-24)×(1-25%)/(10+200/50),令两者相等,解得EBIT=80万元。

  5、下列关于权衡理论的表述中,不正确的是( )。

  A.权衡理论认为,负债在为企业带来抵税收益的同时也给企业带来陷入财务困境的成本

  B.有负债企业的价值是无负债企业价值加上利息抵税收益的现值,再减去财务困境成本的现值

  C.随着债务比率的增加,财务困境成本的现值会减少

  D.财务困境成本的现值由发生财务困境的可能性以及企业发生财务困境的成本大小这两个因素决定

  【答案】C

  【解析】有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税现值-财务困境成本现值,财务困境成本的现值由发生财务困境的可能性以及企业发生财务困境的成本大小这两个因素决定,所以选项ABD正确;权衡理论认为随着债务比率的增加,财务困境成本的现值也会增加,所以选项C不正确。

  6、在有企业所得税的情况下,下列关于MM理论的表述中,不正确的是( )。

  A.企业的资本结构与企业价值无关

  B.随着企业负债比例的提高,企业价值也随之提高,在理论上全部融资来源于负债时,企业价值达到最大

  C.有负债企业的加权平均资本成本随着债务筹资比例的增加而降低

  D.有负债企业的权益成本比无税时的要小

  【答案】A

  【解析】在有企业所得税的情况下,MM理论认为,企业的价值随着负债程度增大而增加。

  7、股票回购分为在资本市场上进行回购.向全体股东招标回购和向个别股东协商回购的分类标准是( )。

  A.按照股票回购的地点不同

  B.按照股票回购的对象不同

  C.按照筹资方式不同

  D.按照回购价格的确定方式不同

  【答案】B

  【解析】按照股票回购的地点不同,可分为场内公开收购和场外协议收购两种;按照股票回购的对象不同,可分为在资本市场上进行回购.向全体股东招标回购和向个别股东协商回购;按照筹资方式不同,可分为举债回购.现金回购和混合回购;按照回购价格的确定方式不同,可分为固定价格要约回购和荷兰式拍卖回购。

  8、如果不考虑股票交易成本,下列股利理论中,认为少发股利较好的是( )。

  A.税差理论

  B.“一鸟在手”理论

  C.客户效应理论

  D.股利无关论

  【答案】A

  【解析】税差理论认为,由于现金股利税率与资本利得税率存在差别(前者高于后者),如果不考虑股票交易成本,企业应采取低现金股利比率的分配政策,使股东在实现未来的资本利得中享有税收节省。

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  二、多项选择题

  1、下列各项中,会导致企业采取低股利政策的事项有( )。

  A.物价持续上升

  B.金融市场利率走势上升

  C.销售渠道受阻,库存积压

  D.经济增长速度减慢,企业缺乏良好的投资机会

  【答案】ABC

  【解析】通货膨胀时期,为弥补折旧基金购买力水平下降的资金缺口,公司的股利政策往往偏紧,选项A是答案;金融市场利率上升会提高公司的外部融资成本,使公司偏向于内部融资,此时公司应采取低股利支付率政策,选项B是答案;销售渠道受阻,库存积压会导致公司资产流动性下降,此时应采取低股利支付率政策,选项C是答案;经济增长速度减慢,企业缺乏良好的投资机会,保留大量现金会导致资金闲置,应采取高股利支付率政策,选项D排除。

  2、下列表述中正确的有( )。

  A.基于每股收益无差别点分析选择的融资方案是能给股东带来最大净收益的方案

  B.每股收益无差别点分析不能用于确定最优资本结构

  C.经营杠杆并不是经营风险的来源,而只是放大了经营风险

  D.经营风险指企业未使用债务时经营的内在风险,它是企业投资决策的结果,表现在资产息税前利润率的变动上

  【答案】ABCD

  【解析】以上说法均正确,其中每股收益无差别点分析不考虑风险,所以不能用于确定最优资本结构。

  3、下列关于MM理论的说法中,正确的有( )。

  A.在不考虑企业所得税的情况下,企业加权平均资本成本的高低与资本结构无关,仅取决于企业经营风险的大小

  B.在不考虑企业所得税的情况下,有负债企业的权益成本随负债比例的增加而增加

  C.在考虑企业所得税的情况下,企业加权平均资本成本的高低与资本结构有关,随负债比例的增加而增加

  D.一个有负债企业在有企业所得税情况下的权益资本成本要比无企业所得税情况下的权益资本成本高

  【答案】AB

  4、下列关于权衡理论的表述中,正确的有( )。

  A.现金流与资产价值稳定程度低的企业,发生财务困境的可能性相对较高

  B.现金流稳定可靠.资本密集型的企业,发生财务困境的可能性相对较高

  C.高科技企业的财务困境成本可能会很低

  D.不动产密集性高的企业财务困境成本可能较低

  【答案】AD

  【解析】现金流稳定可靠.资本密集型的企业,发生财务困境的可能性相对较低。高科技企业的财务困境成本可能会很高。

  5、下列关于资本结构的决策的各种方法,说法正确的有( )。

  A.每股收益无差别点法没有考虑风险因素

  B.资本成本比较法仅以资本成本最低为选择标准,测算过程简单,是一种比较便捷的方法

  C.资本成本比较法的优点是比较容易确定各种融资方式的资本成本

  D.企业价值比较法下,在公司总价值最大的资本结构下,公司的资本成本是最低的,同时每股收益是最高的

  【答案】AB

  【解析】资本成本比较法的缺点是难以确定各种融资方式的资本成本,选项C不正确;企业价值比较法下,在公司总价值最大的资本结构下,公司的资本成本也是最低的,但每股收益不一定最大,选项D不正确。

  6、下列股利政策中,能够增强投资者对公司的信心.稳定股票价格的有( )。

  A.剩余股利政策

  B.固定股利政策

  C.固定股利支付率政策

  D.低正常股利加额外股利政策

  【答案】BD

  【解析】采用固定股利政策时,稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息,有利于树立公司良好形象,增强投资者对公司的信心,稳定股票价格;低正常股利加额外股利政策具有较大的灵活性,当公司盈余较少或投资需用较多资金时,可维持设定的较低但正常的股利,股东不会有股利跌落感,而当盈余有较大幅度增加时,则可适度增发股利,把经济繁荣的部分利益分配给股东,使他们增强对公司的信心,这有利于稳定股票的价格;在剩余股利政策和固定股利支付率政策下,各年的股利变动较大,极易造成公司不稳定的感觉,对稳定股票价格不利。

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